NFT估值指南——测测你手里的小图值多少钱
为什么 Azuki #7071（左）在同一天以 13.4E（约 34,840 美元 @ ETH $2600）的价格出售，而 #6807（右）仅以 0.2E（约 520 美元）的价格出售？
如果你想知道
为什么 Azuki 的价值超过 30,000 美元
如何评估 NFT
哪些NFT项目值得考虑？
请继续阅读。
本文第 1 部分简要讨论了为什么某些 NFT 值很多钱。 第 2 部分概述了我们的 NFT 估值框架。 第 3 部分列出了 10 个值得考虑的 NFT 项目。
NFT是一个广泛的概念。 在 上，NFT 分为九类。 涵盖本文中的所有内容对于我们或您的理智来说并不是一个好主意。 虽然我们的估值框架适用于不同类型的 NFT，但我们在本文中重点关注数字收藏品 (PFP)，特别是个人肖像 (PFP)，例如 Bored Ape Yacht Club。
有些NFT项目比PFP更具艺术性，比如《最初的5000天》和泰勒·霍布斯的《》。 还有游戏 NFT，例如 Axies 和 . 还有数字房地产，例如 NFT。
NFTfi也是一种趋势，它可以让NFT可以抵押并产生收入（主要NFT项目方发行的代币）。 NFTfi 模型非常类似于有股息的股票。 NFTfi项目的估值上限可能会低于数字收藏类NFT，因为可以对NFTfi应用某种DCF模型，得出一个粗略的估值。 这种估价通常比藏品的估价更现实（即更低）。
即使在该系列中，也有很多创新。 例如，我们观察到对个人资料背景 (NFT) 的新兴需求，例如 .
另外，本文只关注以太坊上的NFT，忽略了其他链上的一些非常有趣的项目，例如以太坊上的Smol。
我们将在未来讨论其余的主题，但本文将重点关注以太坊 PFP。
第 1 部分：为什么有些 NFT 如此昂贵？
首先，我们诚实地承认，NFT 几乎没有内在价值或效用，尤其是 PFP。 如果仅用作头像，Azuki 的价值并不比右键单击并从免费动画角色库中保存图像更有价值。 那么为什么每个 Azuki 都这么贵呢？
关键在于 PFP 就是品牌。 品牌总是伴随着溢价。 爱马仕手袋所能容纳的容量不过是超市赠送的免费购物袋。 兰博基尼和本田思域都可以带您到达您想去的地方。
为什么会有品牌溢价？ 有些人认为这源于对设计的热爱或与品牌的情感联系。 都是废话。 人们支付溢价是因为有溢价。 他们购买奢侈品是为了表达自己，主要是为了炫耀自己的社会和经济地位。
奢侈品牌是凡勃伦商品的完美例子，需求随着价格的上涨而增加。 如果 Hermès 包包每个只值 500 美元，它们可能不会那么受欢迎。 在经济困难时期，奢侈品牌的销量会下降，但其价格不太可能下降太多。
这件 LV 联名 T 恤的“铸造”价格为 485 美元。 对于一件白T恤来说有点贵，但是它有！ 当然，怎么可能像超市里的普通商品一样卖到15美元呢？ 铸造后底价是多少？ 2000美元-2500美元。如果允许粉丝竞争白名单，天知道会发生什么。
品牌商品的价值不能仅凭其实际效用来判断。 它的价值是由品牌故事和市场（即供给和需求）驱动的。 品牌和市场是评估奢侈品和 PFP NFT 的两个最重要的因素（第 2 部分有更详细的分析）。
已建立了顶级街头时尚品牌的声誉。 同时，它非常善于应对稀缺性。 “这不像我们做东西的时候，我们只做 6 个。但如果我们能卖 600 个，我就只做 400 个，”创始人 James 在接受采访时说道。
同样，讲述了成为第一位 PFP 和像素艺术先驱的故事。 而朋克只有一万个。
更重要的是，PFP是点对点实体品牌的全面升级，不仅因为真实性和稀缺性在链上变得非常容易验证，还因为人类正在从实体世界迁移到数字世界。 PFP是元宇宙中人们数字身份的重要组成部分。
2020年，全球收藏品市场价值3720亿美元。 2021年总交易额仅为140亿美元。 2019 年，二手豪华手表销售额达到 180 亿美元。 2021 年，二手朋克音乐销售额约为 20 亿美元。 与您的手表相比，现在其他人看到您的个人资料图片的频率如何？
在需求方面，全球有77亿人口。 他们有时会需要一张个人资料照片。 从供给端来看，100个成功的PFP项目（每个项目1万个，总共100万个头像）只能满足100万人的需求，仅占世界人口的0.013%。 作为参考，每年生产 800,000 枚全新劳力士腕表。 PFP 的潜力是显而易见的。
既然您正在阅读本文，您可能已经不再质疑 NFT 的价值，所以让我们将注意力转向估值框架。 对于那些仍然持怀疑态度的人，我们强烈推荐Ben Yu的杰作NFTs 101（英文原版，需要整整两个小时才能读完！）。 NFT 101 更详细地解释了 NFT 成功的原因。
第二部分：如何对 NFT 进行估值？
不用说，对 NFT 进行估值是很困难的。 目前关于这个话题的讨论还比较基础。 我们正在尝试建立一个可以对 NFT 进行估值的量化框架。 当然，这一切都只是尝试性的尝试。 欢迎大家搭砖。
正如第 1 部分中提到的，我们的 NFT 估值框架的两大支柱是品牌（40%）和市场（60%）。
品牌 (40%)
估值框架的“品牌”部分，总权重分为底价（20%）、过去30天均价（10%）、粉丝数（5%）和项目年龄（5%） ）。
底价（20%）和过去30天的平均价格（10%）
当我们谈论一个品牌时，我们关注的是它的品牌力。 当人们拥有这个品牌时，他们想要展示它； 当其他人看到这个品牌时，他们想拥有它。
在餐饮行业，商家越来越致力于让食物不仅美味，而且美观。 食物拍出来一定要看起来很美味，这样才能通过朋友圈或者小红书分享，吸引新的食客。 对于品牌来说也是如此。 如果兰博基尼车主从不出去兜风，兰博基尼的品牌力将会大打折扣。
最初我们考虑根据 NFT 的艺术性或酷感来衡量 PFP 的品牌力，例如在一大群不同的个体中进行调查。 然而，我们担心没有人有资格评价 PFP 的艺术性或酷炫程度。
相反，底价是判断某个PFP品牌是否受欢迎的最简单、最实用的指标。 比Coach贵，主要是品牌更值钱。 就像一开始列出的 Azuki 与 Azuki 的比较一样，很难评估两个项目之间的艺术差异。 但市场清楚地告诉我们，Azuki 更具吸引力。
因此，地板价格在我们的框架中占权重的 20%，而平均价格占另外 10%。 平均价格更好地反映了在这个动荡的市场中以高价出售的稀有 PFP 和不必要的波动。
关注者 (5%) 和年龄 (5%)
推特粉丝是品牌力量的另一个重要指标。 我们真的想监控所有社交平台。 然而，虽然几乎所有项目都有 ，但很少有人同时运营或运营（这似乎有点荒谬）。 因此，我们只能统计 的关注者。
关注者分为总关注者 (3%) 和新关注者 (2%)。 统计新粉丝数量更有利于新项目非常受欢迎。
年龄（5%）是一个有趣的指标。 其中包括它的灵感来自纳西姆塔勒布。 我们同意塔勒布的观点，即事物的寿命越长，其预期寿命就越长。 用塔勒布自己的话说：
如果一本书已经印刷了 40 年，我预计它还会再印刷 40 年。 但如果它再存活 10 年，它可能还会再印刷 50 年。 一般来说，这告诉你为什么存在了很长时间的事物不会像人一样“衰老”，而是变得“年轻”。 它每多存活一年，其预期寿命就会增加一年。 这是弹性的指标。 物品的韧性与其寿命成正比！
我们对 NFT 的投资理念很简单：购买最不可能归零的项目。 至今仍然热门的较旧的 PFP 项目更有可能存活更长时间。 它们是更好的投资机会。
例如，他现在5岁半了。 它可能会比目前所有其他 PFP 项目更长寿。 事实上，还没有其他项目迎来一周岁生日。 值得注意的是，能够保持与新项目相近的交易量，是公司品牌力的有力证明。
市场 (60%)
在我们框架的“市场”部分，权重分为过去30天的交易量（40%）、出售数量（10%）、持有者数量（7.5%）以及前10名持有者的持仓数量（2.5%）。
交易量（40%）
因为我们将 PFP 视为投资机会而不是个人收藏，所以这就要求流动性成为我们的首要目标。 毕竟现金为王。 如果没有交易量，底价就什么都不是。 当您查看 NFT 交易市场或任何其他 NFT 交易市场的排名时，默认的排名标准始终是交易量。
我们认为，给予交易量最大权重（40%）无需进一步解释。
出售数量（10%）、持有者数量（7.5%）、前10名持有者数量（2.5%）
最近，一些非常好看的PFP项目即将售罄（这里就不点名了，免得在一些读者的伤口上撒盐）。 市场最基本的供求机制是罪魁祸首。 当一个项目有20-30%上市时，其底价压力就很大。 随着底价下跌，更多持有者试图出售，而买家则不太愿意接手。 楼面价的下降对于维护项目的品牌形象也是灾难性的。 然后一切开始陷入死亡螺旋。
一般来说，基本面较好的PFP通常有8-15%左右的总供应量待在市场上，这样可以保证交易量稳定，不会引发死亡螺旋。
持有数量（7.5%）和前10名持有数量（2.5%）是判断未来销量的良好依据。 熊市时，拥有100只无聊猿与只拥有1只的心态有很大不同。当持有者数量较多且鲸鱼持有者持有比例不高时，这个PFP会更加稳定。
截至撰写本文时， Ape 拥有 6,313 个独特的持有者。 而且只有3285个。当大朋克玩家决定套现时，不知道市场会如何反应。
其他考虑因素
还有许多其他因素尚未纳入我们的框架，主要是因为它们对 PFP NFT 项目的影响尚无法确定。 我们在下面讨论这些因素。
实名制团队
有人认为，实名制球队逃跑的可能性较小。 这个论点有其道理。 但实名团队就像上市公司一样。 他们的一举一动都受到更严格的审查。 这可能不适合早期阶段的项目。
匿名团队就像私人公司，可以更自由地试错。 Bored Ape 的创始人当时匿名。 Azuki 团队是半匿名的，只透露了艺术家的名字。 但似乎没有人担心无聊猴子或小豆逃跑。 相反，《纽约时报》报道的帕吉却逃跑了。
中本聪从未透露过自己的真实姓名，中本聪消失后比特币的表现一定不错。 因此，团队是否实名对项目绩效的影响尚不清楚。
大V平台
大V在平台上割韭菜肯定是犯了大错。 但很难区分对KOL的追捧是善意的还是恶意的。 影响者的平台是决策时需要考虑的因素，但不能纳入估值框架。
铸件价格高
高铸件价格是另一个有争议的问题。 有人认为，高额选角会带来一次性巨额横财，刺激球队出走。 然而，有一些昂贵的项目却表现良好； 也有一些廉价的项目被半途而废。 假设卖10000件，每件只要0.03E，加起来就是300E，足够吸引人跑了。
如果初始铸币/拍卖/销售价格较高，我们建议更加谨慎，但我们不认为高铸币价格是一个明显的危险信号。
第三部分：一些有价值的项目
我们根据我们的估值框架评估了 50 多个相对热门的 PFP 项目。 以下是前 10 名。很容易看出 Ape 在这一领域的绝对统治地位。 这三个俱乐部都在名单上。
大多数其他项目都是众所周知的赢家。 Mfer是目前非常流行的一个项目。 没有路线图的想法非常有趣。 在最初的热度消退后，看看 Mfer 是否仍留在这个名单上将会很有趣。 不知道大家还记不记得上次流行的meme NFT。
还有几个项目没有上榜，包括《女人的世界》、《女人的世界》、《走进》等，与榜单底部差距不大，随时可能入围。
很多人，包括我在内，可能再也买不起上面的东西了。 这就是为什么单个 NFT 的细分是让更多人分享这些项目成功的关键一步。 买0.5btc很容易，买半只无聊猿就很难了。 Azuki 试图细分 Bobu（Azuki #40）。 我们正在密切关注这一领域的进展。
投资尚未证明自己的项目风险要大得多。 但如果你足够勇敢，一个好的起点是查看每日排名，看看日交易量超过 50E 且底价不断上涨的项目。
结论
最后，我们想提醒您注意风险。 创始人 Ryan 在年度报告中将近期 NFT 市场的繁荣与 2013 年的比特币泡沫进行了比较。 他预测，“数字艺术/NFT 市场的崩溃最终将比 2015 年的比特币熊市更令人厌恶（因为根据定义，这些资产是高度非流动性的资产），但整个市场 10 年的轨迹将是相同的：100 倍+ ”。 顺便说一句，比特币在 2014 年暴跌了 80%。
NFT 在很多方面与 2013 年的比特币非常相似。2013 年的比特币是一个巨大的品牌。 它的估值不是基于内在价值，而是基于叙述和人们愿意为此付出的代价。 即使在今天，与比特币的价格相比，比特币网络产生的收入仍然可以忽略不计。 你甚至可以说，ADA 之所以能够保持其在十大加密货币中的地位，不是因为它是区块链，而是因为它是一个品牌。 但我们稍后会讨论这个问题。
相对著名的 NFT 项目不太可能暴跌超过 80%，正是因为它们是高度非流动性的资产。 如果你只拥有一只无聊的猿类，并且你花了 100E 买下它，你可能不会以 30E 的价格出售它，除非你特别需要现金。 然而，如果你渴望现金，为什么要卖掉你无聊的猿类而不是流动性更强的资产呢？
2008 年，美国房价下跌了 18%，创历史新高。同期，流动性更强的纳斯达克指数下跌了 40%。
但在熊市中，质量不够高的NFT项目不仅会下跌。 其中大多数归零。 如今的 NFT 市场肯定存在非理性炒作。 HAPE Prime 配有一条巨大的浮动金链和专为打耳洞设计的帽子，价值数万美元。
任何新兴市场都是狂野的西部。 正如炒作周期所示，新兴市场正在经历幻灭的低谷。
整个NFT市场肯定会调整，或者说得更直白一点，就是暴跌。 Ryan 预测这将在 NFT 推出 6 个月后发生。 我们不是算命师，所以无法算出准确的日期。 但我们确实观察到，NFT市场交易量正在下降，底价全线下跌。 这是否是暂时的还有待观察。 同样，NFT 是一个令人兴奋但危险的游乐场。 为了巨大的回报而牺牲了稳定。 始终只投资您可以承受全额损失的金额。
但当崩盘来临时，当市场交易量下降超过 80% 时，将是抄底买入任何幸存 NFT 项目的最佳时机。
以上内容不构成投资建议
欢迎关注微信公众号Go，获取更多空投信息及相关操作