奢品包寒潮至，买包理财神话破灭！北京奢侈品寄卖店受何影响？

深度|奢品包寒潮来袭，买包理财神话终结

记者张欣、边万莉 实习生余姿桦

没多久之前，香奈儿的菱格纹，还有LV的老花图案，是都市里女性们的精神图腾，在恋爱的时候，它们是伴侣里爱意表达的一种方式，在职场当中，它是女性挥洒辛劳换来的对自己的犒赏，那句带着戏谑意味的“包治百病”，曾经完全说出了奢侈品身为情感载体以及身份符号的双重魔力。

可是，在2024年的消费市场当中，却目睹了这样一场信仰的崩塌，香奈儿的销售额同比出现了下滑，下滑幅度为4.3%，LV的母公司LVMH的利润，在14年以来首次出现了下跌，曾经一直都没有遭遇过失败的奢侈品神话，正在寒冷的寒潮当中，渐渐褪去了自身的光环。

在于奢侈品持续不断上涨的惯性叙事情形里，“买包等同于理财”曾经一度变作了一种别样的投资逻辑。然而当寒潮突然降临的时候，可能我们才会觉察到，奢侈品的金融属性实际上是营销制造出来的幻象，而理财跟硬通货所具备的确定性，正使得消费者往理性开始回归 —— 买包能不能实现增值也许已经不再具备重要性，重要的是怎么样在充满不确定性的周期当中守住资产安全的界限。

奢侈品行业寒潮来袭 头部公司业绩大跳水

5月16日，发布2025财年报告（2024年4月至2025年3月）的是世界三大奢侈品集团之一的历峰集团，其营业收入同比增长4%，达到了214亿欧元，然而营业利润同比下滑1%，降至37.6亿欧元，中国所在的亚太市场成了业绩重灾区，营收同比下降13%，其中中国市场跌幅达23%，核心品牌卡地亚业绩承压了，被指为亚太业务疲软的主要原因。

2024年，奢侈品“三巨头”里的另外两家，同样面临困境，其中，LVMH（酩悦·轩尼诗 - 路易·威登集团）营收同比出现下降，下降幅度为2%，降至846.83亿欧元，净利润同比下降17%，降至122.5亿欧元；开云集团营收同比下降12%，降至171.94亿欧元，净利润下降62%。

旗下的Gucci处在转型升级的调整阶段当中，在2025财年的时候，营收跟同比相较来说下降了17%，达到了24.61亿英镑，经过调整之后的营业利润大幅下跌了94%。另外一点，在2024年它的销售额是187亿美元，跟同比相比减少了4.3%；营业利润是44.79亿美元，同比减少了30%。其中呀，要数在亚太地区的营业收入同比下滑情况最为严重，达到了(-9.3%)，所记录下来的金额是92.33亿美元。

要留意的是，LVMH 最新公布的 2025 年第一季度业绩也是低于预想的。国泰海通证券研报表明，在报告期间内，LVMH 收入同比减少了 1.9%，降至 203.1 亿欧元，收入增长速度相较于 2024 年第四季度是有所减缓的。从地区方面来看，欧洲市场表现是最为出色的，美洲市场其次之，亚太市场相对而言是较弱的。欧洲市场是受益于当地以及游客需求旺盛的；美洲市场相比于上一时期稍有改善；在亚太市场当中，日本市场已经回归到正常水平了，但是中国市场放缓的趋势依旧没有改变。

再根据贝恩公司所出的《2024年中国奢侈品市场报告》来看，在2024年的时候，因为消费者信心不够充足，以及消费向着外部流失的情况加剧等这些因素产生的影响，中国内地个人奢侈品市场的销售额出现了下降，下降幅度为18% - 20%，基本上回落至2020年的水准。其中，皮具箱包这方面同比下降幅度为20% - 25%。

奢侈品行业遭遇的寒潮，还连累了相关的高端商业体，连续13年在全国夺冠的北京SKP，2024年销售额急剧下跌17%，降至220亿元，被南京德基广场以245亿元反超；2024年4月，博裕基金宣布收购北京SKP 45%股权，业内分析指出，华联集团近年资金压力明显，2024年净利润预期大幅下降，此次出售属于资产优化行动。同时，有媒体报称，同一时期，恒隆旗下商场的收入，普遍出现了下滑，幅度为百分之六，太古旗下商场的收入，同样普遍下滑了百分之六，新世界百货开启了全国范围的关店行动，上海恒隆广场的客流量，急剧减少了百分之二十二。

贝恩所展示的数据表明，自2008年起始，中国发展成为全球第二大奢侈品消费市场，在2020年之前，年增速超过20%，在2020 - 2021年疫情期间，境内消费逆势呈现上扬态势。然而，在2022 - 2023年，该行业进入系统性调整阶段，到2024年，这一趋势持续进行深化。由中原证券研报指出，中国奢侈品市场正从高速增长朝着结构性调整转变，品牌需要在存量竞争当中重新去定义价值。

实地探访二奢店：性价比成关键词

行业处于寒潮的状况下，二手奢侈品市场变成了能够观察消费转向的晴雨表，通常来讲，当专柜新品的销售遭遇冷淡情况时，消费者对于“花少量的钱去购买大牌物品”的需求常常会呈现逆势上涨的态势，从而催生出“购买二手奢侈品等于抵抗风险”这样一种新的逻辑，然而实际的市场要比理想的状态复杂许多。

5月28日，记者实地走访位于北京三里屯SOHO的多家二手奢侈品（简称“二奢”）门店，窥见行业冷暖，有一位二手奢品从业人士向21世纪经济报道记者感慨，大概从前年开始吧，价格开始大跳水，他认识的做二手奢品包的（人）都在疯狂清库存，这揭开了当下二奢市场的真实面目。

有一家小型门店，店内店主介绍说香奈儿部分CF款“大号”的二手价格大概是2.5万元，然而专柜价格却高达将近10万元。这家门店宣称自己拥有独立的鉴定体系，该可以对接第三方中检机构，并且还支持部分款式调货。记者留意到，虽然这家店所在位置处于人流密集的区域，可是实际到店的客流量比较有限。

另一家店铺的工作人员着重表明，二手市场在性价比方面彰显出突出优势，要是客户近期并无打算运用所购置的包包，那么能够回售给门店。“预算处于4000到5000元这个区间，考虑LV小款亦或是冷门系颜色可行。” 此种建议化作不少青睐追求性价比那般行事的年轻人的选择了。

有一家连锁店，它是从事二奢业务的，在京沪两地均设有分店，因所经营的品类特别齐全，这里面包括包袋、手表、首饰、服装等等各类物品，并且还参与了热播剧的布景拍摄，所以就走红了，吸引了数目众多的年轻消费者前来打卡。对此店员还指出，实际上只有爱马仕、香奈儿以及LV这几个品牌才属于“真正保值” 的范围，它们旗下的经典款式同时具备耐过时的特性以及强流通性。而 Gucci、Dior、巴黎世家等品牌，因“专柜工价高、二手价低”，变为“高性价比”代表，比如 Gucci 专柜公价 2 万元，二手售价仅 6000 元，Dior 戴妃包专柜价近 4 万元，二手价 9800 元。

消费者被店员建议，可经由二奢市场避开部分品牌 “一出专柜就跌价乃至腰斩” 的风险，原因是二手购入不但性价比颇佳，出手时亏损也相对有限。门店还给出寄卖服务，“寄卖价优于回收价”，借此推行 “用一段时间再换包” 的循环消费理念。

需要兼顾实用以及保值而去买二手包，建议去选择经典颜色还有热门款式，就像香奈儿黑金cf或者LV月亮包，这类款式不但不容易过时，转手起来也会更加便捷，某连锁二奢店店员提醒，二手交易需要去警惕假货以及成色不符问题，买家应当选择承诺正品保证并且支持第三方鉴定的门店，仔细查看‘95新’‘85新’等成色标注，主动跟卖家沟通护理情况、压痕位置以及修复可能，避免信息误导。

原来从买包增值开始转变为理财优先，黄金或许会成为新的宠儿。有人在社交平台称，自己买的几只包每年能涨1000元，然而买的股票却全都处于下跌状态。数据显示，在2015年到2023年期间，CF平均每年涨价大概8.5%，爱马仕鳄鱼皮款每年的增值率为10%至15%，部分稀有的款式拍卖价格达到了发售价的3至5倍。

这种涨幅针对银行存款以及理财收益构成了“比价效应”，一方面，银行定存利率处于低迷态势，在5月20日国有大行下调存款利率之后，活期利率下降到了0.05%，一年期定存利率低于1%，另一方面，理财收益呈现出走弱的情况，民银研究数据表明，截止到2025年5月18日，固收类理财近3月、近1年收益率分别是2.46%、2.69%，现管类近7日年化是1.42%。另外，依据银行业理财登记托管中心所给出的报告来看，在2024年年末的时候，理财产品的平均收益率为2.65%，和年初相比较而言，下降了0.29%，呈现出一种持续下降的态势。

假定以十万元本金来进行计算，其中定存的年收益大概是九百五十元，理财收益大约为两千六百九十元，然而头部款奢品包从理论上来说增值能够达到一万元。可是，这样的收益是建立在“头部品牌 + 经典款 + 完美保存”这种非常严苛的条件之上的，普通消费者是很难去复制的。

贝恩公司发布的《2024年中国奢侈品市场报告》表明，中国内地个人奢侈品市场出现了寒流情况，并且这种寒流已经影响到了大多数品牌。消费者因为信心不足，所以选择谨慎消费，这成为了市场下滑的主要原因。即使是韧性更强的VIC（Very）客户，在奢侈品消费方面也比以往更加保守，在经济下行周期里倾向于“分散风险”，想要把支出转移到更多种类的保值型资产上。

消费者谭小姐真诚地讲出，在购买奢侈品包之际觉得款式、品牌以及品质更为重要，经典款式不但搭配起来很优异更不容易过时。她清清楚楚地表明不会把包袋当作理财的工具，只是觉得以低价买入高价值的产品是一种理财的心思。相比较而言，她更加倾向于借助ETF基金或者银行存款实现保值，因为风险低、流动性能强。除此之外，在买入不少包以后，她的消费的欲望显著地趋向于理性，就是现在看到新款也不会冲动地去购买。

奢诺名品主理人李昌春，在接受21世纪经济报道记者采访时指出了三方面，奢侈品包作为另类投资标的价值呈现显著两面性，消费者需理性审视其中的机遇与风险。

其一，溢价效应是由稀缺性驱动的。限量款、停产款或者特殊材质款，像爱马仕鳄鱼皮材质的那种，因为供给端进行严格管控，所以年增值率能够达到10%至15%。部分稀有款在拍卖市场表现得十分突出，成交价可以达到发售价的3至5倍，这类产品的投资属性是依托于品牌刻意维持的“供给刚性”。

第二，头部品牌存在壁垒效应，爱马仕、香奈儿等顶级品牌依靠百年工艺积淀取得定价权，拿Flap来说，2015年到2023年的数据表明其年均涨价幅度为8.5%，就算是在经济波动阶段，这类品牌溢价依旧呈现出抗周期特性，成为部分投资者具有保值功能的选择。

其三，二级市场流动性出现分化，报告显示，奢侈品包整体转售周期平均而言是45天，其流动性比艺术品等另类资产要好，然而市场呈现出明显的分化状况，头部经典款像爱马仕转售周期能够缩短到21天，可是非经典款折价率普遍达到30% - 50%，部分滞销款甚至面临长达6个月的流通困境。

胡润研究院所发布的《2025胡润至尚优品》这个报告呈现出这样的情况，在2024年呢，中国高端消费市场规模跟之前相比较同比下降了2%，下降之后达到了1.63万亿元，其中传统奢侈品市场因为高端珠宝、腕表以及箱包市场处于低迷状态受到了影响，整体跌幅超过了8%。这份报告还表明了，要是回顾2019到2025年高净值人群的投资行为，2020年成为了关键的分水岭，在疫情之后黄金跃居成为首选的投资标的而且持续受到追捧。

报告展示，被访高净值人群往后一年投资热忱保持平稳，百分之十五点七依旧把黄金列为首要选择。“二十四岁动用三个月薪资抢购限量包，三十岁把买包的钱转变为金条”，“香奶奶比不上黄金香”，自今年起始，伴随宏观环境不确定性的增强，黄金再次变为投资新宠。小红书里诸多买金博主陆续分享投资经验。三十五岁的王女士告知记者，自己对购置奢侈品包的热情早就减退，今年已投入二十万元买入黄金，打算施行长期投资。

行业寒潮到来之际，市场正告别盲目时代，此时代“包治百病”已不再。对普通消费者说来，奢侈品的使用价值才是关键核心，“买包理财”仅是品牌营销编造的投资假象，恰如李昌春讲的那样：“奢侈品包投资更适宜有行业认知、存储条件以及风险承受能力的高净值人群。任何消费品的金融属性皆为副产品，并非必然价值规律。”。