新秀丽 箱包 新秀丽两天暴跌22%遭做空，百亿市值蒸发还被指粉饰业绩
5月25日，被沽空机构Blue Orca狙击的新秀丽（01910.HK），股价出现大幅下跌，跌幅为12.38%，收盘价格是26.9港元，在两天时间里市值蒸发了102亿港元。
前身为知名做空机构研究总监的Soren，于5月17日宣称，该公司已成立名为Blue Orca的新沽空基金，且表明锁定一只港股作为基金首个目标。5月24日，此机构发布针对新秀丽的做空报告，其中列举了该公司的“六大问题”。报告发布之后，新秀丽股价立刻直线跳水，盘中一度大幅下跌超过12%，随后紧急停牌，停牌时价格为30.70港元，跌幅将近10%。
针对Blue Orca的沽空报告，新秀丽在5月24日晚间发布了澄清公告，称该报告里的指控属于片面之词，而且具有误导性，所以，该报告所作出的结论不正确。公司会根据情况，在适当的时候提供更多信息。
但这份公告未能阻止新秀丽股价的下跌。
新秀丽5月25日大幅下跌
蓝色杀人鲸在沽空方面的报告里，主要针对新秀丽给出了六点这样的“指控”：
1，于资产购置之际对报表加以粉饰。沽空报告里归纳出两种手段，其一，在新近收购的Tumi公司财务报表中，虚增了应付账款，此应付账款与合并报表所呈现的情形并不相同，借助这种方式来削减收购后于利润表中的支出，进而提高了所披露的盈利。
此外，Tumi亚洲经销公司的存货价格，被低估了80%以上，在合并之后，存货卖出后，确认了高额利润，这也解释了，为何今年Tumi亚洲区的利润，没有如预期那样下滑。
2，存货可变现净值为零的情形有可能致使业绩向下滑落。公司所结转的存货，其可变现净值比它的成本要低，这好像表明了公司在对存货进行会计处理之后，公司存在着40%的存货根本毫无价值可言。Blue Orca觉得，新公司仅仅是在积攒持续增多的陈旧存货，然而这样的手段没办法在无限长的时期发挥功效。最终，这些库存余额必定要么被核销掉，要么以低于成本的价钱售卖出去，那么公司的利润率随之就会瓦解。
有这样一件事，3，那就是公司的CEO简历存在造假情况。提到这位公司的CEO先生，他在多个介绍当中都声称自己是一名博士，然而，Blue Orca针对学校开展咨询之后竟发现，他并没有获得博士学位。
4，南亚公司存在诸多问题。南亚公司和CEO的一家家族控股公司属于联营公司，在关联交易的会计处理方面易于被操控，然而审计团队却没有给出更高程度的监督。
这些呈现于两个层面。其一，在过往的三年时间之中，南亚三番五次更换会计所，并且会计所规模一次比一次小，如此一来，审计的准确性就难以得到保障，关联交易变得以更加隐蔽的状态存在。其二，南亚公司欠缺内部管控，其与母公司的邮箱地址并不相同，仅仅借助Gmail来开展官方业务。
5.手工记账方面的问题：毕马威，也就是那家审计机构，对外披露了这样的情况，在对某些地区进行查账的过程中，他们发现，新秀丽部分收入的确认记账，采用的依旧是手工日记账分录的方式，然而，这种方式极易被操控，如此一来，公司会计的真实性便出现了问题。
6.公司内部有着关联交易网，Blue Orca觉得公司的CEO及其家族跟公司有着很大的利益输送情况，像是印度的以及公司都是CEO家族控股公司，且处于公司的供应链里，“首席执行官掌控着公司和供应商，我们觉得这是个巨大的危险信号，造成了会计不当的风险。”Blue Orca于沽空报告中表明。
Blue Orca的沽空报告
另外，Blue Orca觉得，新秀丽给人一种“装作是中档奢侈品牌”的感觉，其估值不应当跟诸如等高档奢侈品牌那样去看齐，而是要和Kors等品牌作比较。值得说一下的是，沽空报告里举例子讲，新秀丽旗下的品牌美国旅行者在2018年的代言人、身为足球巨星的C罗在出行的时候，并没有使用其代言的皮具箱包，反而是用了著名奢侈品牌LV的箱包，以此来证明新秀丽根本配不上高档奢侈品这样的一个品牌定位。
C罗出行之际，没有选用他所代言的箱包，而是采用了知名奢侈品牌LV的箱包。
鉴于上述这些缘由，Blue Orca于沽空报告里头，采用四种计算法子进行混合平均计算评估，后得出其每股价值仅仅为17.59港元，比5月25日当日所呈现的收盘价低了超过34.6%。
Blue Orca对新秀丽的估值
针对Blue Orca的沽空报告，新秀丽于5月24日晚间发布澄清公告称，该报告中的指控实为片面之词并且具有误导性，因此，该报告中所作结论并不正确。公司将酌情于适当时候提供更多信息。
对于该报告里所提到的具体指控，新秀丽持有这样的看法，那就是其中根本没有任何依照《证券及期货条例》第XIVA部规定而需要进行披露的内幕消息。
该公司发表声明，极为关键的一点是，股东需要清楚知晓，这份报告，此报告自己也予以承认，其中涵盖了沽空机构的看法，然而沽空机构的利益，正常来讲，与股东的利益大概并非一致，并且这份报告有可能是故意要去打击对该公司以及其管理层的信心，进而损害该公司的声誉。所以，股东应当谨慎地对待这份报告。公司保留针对Blue Orca或者对该报告负有责任的相关人士采取法律行动的权利。
除了这则声明之外，新秀丽并未发表别的评论，并且也没有说明在IPO的过程当中，CEO是不是曾经向公司披露他没有博士学位这个事情。
《华尔街日报》于5月24日进行了报道，新秀丽CEO在回复该媒体的邮件声称，他从来没有宣称自己持有博士学位。其表示，在1992年的时候，他注册了一个博士项目，尽管这个项目他没有完成，不过他的同事以及朋友在开玩笑之际称他为“博士”。
然而，在10多年前，美国证券交易所也就是SEC的至少两份监管备案文件里，出现了这一“博士”头衔，并且在印度的一些监管文件中，同样出现了这一“博士”头衔。
Blue Orca的首席投资长Soren对《华尔街日报》表示，有这样一表态，一家主要公开上市公司的首席执行长，被发现存在基本且重大的学历和教育成绩造假行为，这家公司的董事会，还选择支持这位首席执行长，这无疑反映了这家公司在基本企业治理方面存在彻底失误。
1910年，在美国创建的新秀丽公司，于2011年6月起在港交所上市，2018年一季报显示，期内营业总收入达55.85亿港元，同比增长21.1%，净利润为2.76亿港元，同比增长18.61%，其营业收入主要源自亚洲地区以及北美洲地区，根据最新披露情况，该公司第一大股东是知名资产管理公司美国资本集团（Group），持股12%，第二大股东是富达国际投资（FIL），持股6.9%。
德意志银行，在5月25日的时候，发布了一份报告，这份报告指出，按照一般的认知情况来看，收购公司之后去进行调整，这并不是一件罕见的事情，并且核数师会对其是否在合理范围之内进行监察。至于关联交易这种情况，相信自从IPO之后，就已经被市场所认知了；印度合营这个情况呢，也是因为外国公司没办法单独在当地市场经营零售业造成的。
德银表示，表示目前并未发现核数师对于公司存在任何的担忧，认为相信管理层在短期内将会交代更多的详情，并且今日公司股价将会出现波动。
他不愿意去披露那做空的规模，以及新秀丽空头头寸处的交易动态。可他承认了，过去他在供职的那段时间里，曾经在香港发起过10次做空活动，就相比于这10次做空的交易情形而言，这一回针对新秀丽的做空规模是最大的。
依据Wind所提供的数据表明，自4月底开始，新秀丽股票的卖空数量猛然间加大，先是在4月20日时，卖空交易的数量为88.35万股，到了4月27日，此数量增加至165.66万股，在5月18日的时候，卖空交易量又一次突然增多到861.93万股。在5月24日，哪怕交易仅仅进行了半日，卖空交易量依然达到了508.2万股。接着到了5月25日，卖空交易量达到了异常之高的1590.48万股，其金额更是高达4.58亿港元。
新秀丽近期卖空交易情况